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第四百七十六章 优先股

舞台上的节目已经悄然转换，一个打扮得像仙‘女’般的彩衣‘女’孩在舞台上转圈。。 更新好快。白炽的灯光下，加上柔情的音乐，的确有一番别样的神韵。据称，这‘女’孩在‘春’晚的舞台上能够连续转四个小时，的确让人不可思议。

“前二年就不给零‘花’钱了！”林浩然奇怪这胖子问这事干啥，鄙视这没话找话的家伙。

“那你钱那里来？”小胖子困‘惑’。

“废话，当然是我自己赚的！”林浩然骂道。

“你现在一共赚多少钱了？”小胖子又是追问。

林浩然皱了皱眉头，一下子被这死胖子给问倒，他还真不知道自己赚了多少钱。特别是刚刚喝了些酒，又沉醉于当政委主席的美梦之中，有些头晕。

“有没有这么多？”小胖子坚起一根食指，眼睛仔细地观察着林浩然的脸部表情。

“有吧！”林浩然觉得自己似乎是赚了一百亿港元，但具体又说不准，毕竟没有一块钱一块钱地数过。

“好厉害！都赚一百万了！”小胖子感叹。

啪！

林浩然当即拉他过来，用力地敲他的脑勺，很生气地骂道，“谁跟你说一百万了！”

“1000万？”小胖子捂着头一惊，对这人当即刮目相看，这好多钱钱啊！

啪！

“你是在污辱本政协，找死！”林浩然又拉他过来，拿起书拍打他的头，让小胖子一阵吃痛。

“你怎么可能赚一个亿，打死我也不信！”小胖子显得很有骨气地说，似乎真宁愿被林浩然打死也不相信。赚1000万他可能还能相信一下，但赚1个亿就不可能了，这简直就是天方夜谭。“懒得跟你说！不信你可以回去查查，看本政协是什么来头！”林浩然将书随手一丢，拍了拍屁股，打算回房看书学习。第六个瞳纹比想象中要艰难，这都已经快一个月过去了，但仍然没有达到圆满，只有一个小c型，离形成圆圈还有很长的距离。但尽管如此，林浩然仍然不松懈，努力都学习着。

随着资金的增加，这为期一个月的‘操’作已经满足不了他，他想干更刺‘激’的事情。人家高盛狙击欧元区，都‘花’了十年时间布局。而索罗斯引爆金融危机，也是用了几年的时间，这一个月能干个屁啊？

林浩然的野心还没有那么大，他现在将目标放到了‘交’易更活跃、‘波’动更大的石油市场，计划在这里豪赚一笔，能够直接买下半个地球。但很不给力的是，现在的红绿瞳无法帮助他，让他心灵很受创伤。

石油跟黄金不同，影响它的价格‘波’动因素更加之多，更加之繁杂，这其中更牵涉到国与国间的博弈。正是由于它的复杂‘性’以及活跃‘性’，石油的‘波’动对某一种品种的股票短期影响力削弱。

就像孙悟空带着唐僧去西方取经，孙悟空某个时间在哪个位置并不是很重要，因为这死猴子整天就忙着上天下地。若它跑到东海龙宫，你能确定他取经失败了？

正是如此，当石油今天涨2％，相应的股票或许没有反应。但若三个月涨100％，那相关‘性’大的股票必然会随着大幅度‘波’动，那时才有林浩然的‘精’准的投机机会。所以，林浩然有理由趁着自己还年轻，努力去提升自己的红绿瞳。只有将红绿瞳的时间宽度提升起来，这样他才能去打赢这一场石油狙击战。回到楼上的房间，林浩然打开蓝天财经网的博客，开始浏览相关的文章。近期在华夏股市市场中，热‘门’的话题有二个，一个是传闻以久的ipo，另一个则是新刮起风‘潮’的优先股。《优先股不能拯救a股》——刺鸟长鸣。

这是一章关于优先股的分析文章，里面举列了大量的例子以及他个人的观点。林浩然通过这些文章的学习，不仅得到了技能提升点，而且也的确从中学习到了相关的知识。

优先股是相对于普通股而言的，主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。

概括来说，普通股和优先股票的最主要区别是，优先股在公司利润分红及剩余财产分配方面享有优先权，但却没有对企业经营管理的参与权，相反，普通股享受对企业经营管理的参与权，但在企业利润分红及剩余财产分配方面却不享有优先权。

具体来看，普通股与优先股的主要区别在于。

一是，在享受企业的经营管理权方面，普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权；

二是在享受企业的收益权方面，普通股股东的收益要视乎公司的赢利状况而定，因此风险较大，而优先股的收益是固定的，具有企业债券的属‘性’，风险很小；

三是，在股票变现方面，普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，优先股股东也不能直接退股，但可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回或者转股。

优先股最早于1825年前后出现在英国，上个世纪80年在华尔街得到了极大的创新，成为一种股债‘混’合资本证券，为投资者提供了一个新的套利工具。

历史上通过优先股获利最经典的案例，由股神巴菲特所创造。

1989年，巴菲特投资6亿美元买入吉列可转换优先股，起初每年可以分享8％的固定股息，同时还约定了一个可转换普通股的转换价格。

1991年，吉列公司的股价超过了约定转换价格时，巴菲特将可转换优先股转换为普通股，此后一直持股不动，

04年底，市值增长到43亿美元，投资收益率高达6倍以上。

05年1月28日，宝洁公司收购吉列，巴菲特又把持有的吉列股份转换为宝洁股票，相当于持有宝洁总股本的3％。

仅仅投入6亿美元，结果拥有了全世界市值第六位，市值高达2400亿美元的3％股份，账面利润66亿美元，可谓是惊人。

因为股息收益率是固定的，所以投资优先股是个稳赚不赔的生意。不过相对来说，巴菲特更喜欢投资那些能够在一定期限内以约定价格转换成普通股的可转换优先股，他真正看重的不是优先股的固定收益率，而是未来转换成普通股时，能够获得比优先股固定收益率更高的股票长期收益率。

巴菲特早期案例还包括在1989年投资的所罗‘门’兄弟、冠军国际三只优先股，而就算是高盛，也被他咬了一口。

08年，高盛公司受到美国次贷危机冲击，生存状况岌岌可危。

巴菲特当即出手，投入50亿美元获得股息率为10％的高盛优先股。而最为主要的是，还获得未来5年内任意时间购入50亿美元高盛普通股的认股权，价格为每股115美元。

11年，高盛公司恢复了元气，公司向巴菲特赎回了这批优先股，但前提是支付10％的溢价。即除了给予巴菲特10％的高利息之外，还要以55亿美元的价格把当年50亿美元买来的优先股。

只是，这并没有完，因为还存在着一个认股证。如今股价已经到达180美元，只要巴菲特选择转股，投入50亿美元将会获得56％和账面利润，即赚取28亿美元。

正是如此，无所不利的高盛，却被巴菲特咬了一口。为了那50亿美元的融资，付出了不可谓不‘肉’痛的代价。

1989年巴菲特曾在致股东的信中详细解释了自己投资可转换优先股的逻辑：

“所有这些买入却没有什么不同，所罗‘门’公司、吉列公司和美国航空公司，这三家公司都坚持我们持有的优先股在全部转换成普通股的基础上具有不受限制的***权，这种安排远远偏离了公司融资的标准做法。”

“几乎在任何情况下，我们希望这些优先股能够返还我们的投资成本并支付股息。然而，如果这就是我们全部能够得到的回报，这样的结果将会让我们非常失望，因为我们放弃了灵活‘性’，因此在未来10年将会错失某些肯定会出现的重大投资机会。在那种情形下，在典型优先股对我们根本没有任何吸引力的时候，我们却只能获得一种优先股的收益率。伯克希尔能够从这4只优先股上获得满意回报的惟一途径是转换为这些公司的普通股而且股价表现良好。”

从巴菲特当时的这段谈话中可以看到，优先股除了可以获得分红和股息外，未来还有机会转换为普通股，这同时也是他所看重的东西。

不过也并不是一帆风顺！在投资美国航空公司上面，可谓是惊险重重。

1989年，巴菲特出资3。58亿美元认购了全美航空的可转换优先股，票息为9。25％，10年后强制回购，附加了可以每股60美元的价格转为普通股的权利。

但接着几年，整个航空业陷入低‘迷’，不少航空公司纷纷破产。

1994年7月和9月，美国航空连续发生2起飞机失事，被迫暂缓向巴菲特支付股息。

1995年，巴菲特寻求按原值的5折出售这笔优先股未果。

1997年，航空业复苏，美国航空股价从低至4美元攀升到73美元。

1997年3月，美国航空赎回优先股。

在当时可能遭遇到大亏损的时候，巴菲特为这项投资懊恼不已。有一次有人问他对发明飞机的怀特兄弟的看法，他回答应该有人把他们打下来。

但谁曾想到，他曾认为可能分文不值的转换权，带来了相当可观的盈利。

最近几年巴菲特投资的通用电气、蒂芙尼、美国银行等公司的‘交’易如出一辙。这些‘交’易的特点是，巴菲特购买这些公司的分红险“永续优先股”，同时获得一份数量可观的短期股权投资。

正是由于优先股投资，巴菲特做到了无论牛、熊市均进可攻、退可守的境界。

而如今，传闻证监会将优先股制度引入华夏，这让华夏股民有些茫然，因为这的确是一种新鲜的东西。但这东西对林浩然而言，貌似是一个好东西。叮！当默默地品完这一篇好文章的时候，林浩然发现红绿瞳一下子多了6个红点，让到他又是一阵舒畅。

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